Werknemer voorraad opsies uitgeoefen 'n empiriese ontleding

Werknemer voorraad opsie oefeninge: 'n empiriese ontleding Hierdie artikel beskryf die oefening gedrag van meer as 50,000 werknemers wat langtermyn-opsies op werkgewer voorraad by agt korporasies te hou. Werknemers tipies oefen opsies jaar voor verstryking, algemeen offer helfte van die Black-Scholes waarde. Oefening is sterk geassosieer met onlangse voorraad prysbewegings, die mark-tot-staking verhouding. nabyheid aan vestiging datums, tyd tot volwassenheid, Volatiliteit. en die werknemers vlak in die maatskappy. Hierdie bevindinge het implikasies vir vergoeding beplanners, die FASB soos dit ontwikkel 'n nuwe rekeningkundige standaard vir opsies, en die finansiële state gebruikers en opstellers wat aansoek doen en interpreteer die nuwe FASB standaard Journal of Accounting Ekonomie Deel 21, nommer 1 (Februarie 1996) 5-43 sleutelwoorde: bestuur vergoeding, aandele-opsies, oefening beleid, waardasie. JEL Klassifikasie: G12 J33 M41 www. personal. psu. edu/sjh11/Abstracts/EESO. shtml is laas op Vrydag, 2 September, 2016. Vandag is Thu, 13 Oktober, 2016. Tensy anders vermeld, al materiaal is: Kopiereg copy1995-2016 Steven Huddart. Alle regte reserved. Employee voorraad opsie uitoefen n empiriese ontleding Verwysings gelys IDEES Meld asseblief aanhaling of verwysing foute te. of. as jy die geregistreerde skrywer van die aangehaal werk, Teken in om jou RePEc outeur Service profiel. Klik op aanhalings en toepaslike aanpassings. Robert C. Merton, 1973 teorie van rasionele opsie-waardasiemodel, Bell Journal of Economics. Die rand Corporation, vol. 4 (1), bladsye 141-183, Lente. Cox, John C. Ross, Stephen A. Rubinstein, Mark, 1979 Opsie pryse: 'n Vereenvoudigde benadering, Journal of Finansiële Ekonomie. Elsevier, vol. 7 (3), bladsye 229-263, September. Swart, Fischer Scholes, Myron S, 1973. Die prysing van opsies en Korporatiewe Laste, Journal of politieke ekonomie. Universiteit van Chicago Press, vol. 81 (3), bladsye 637-54, Mei-Junie. Huddart, Steven, 1994 Werknemer voorraad opsies, Journal of Rekeningkunde en Ekonomie. Elsevier, vol. 18 (2), bladsye 207-231, September. Richard H. Thaler Eric J. Johnson, 1990 Dobbel met die Huis Geld en probeer om gelyk te breek: Die gevolge van vorige uitkomste op Risky Choice, Bestuurswetenskap. INFORMS, vol. 36 (6), bladsye 643-660, Junie. Volle verwysings (insluitend diegene wat nie ooreenstem met die items op idees) Citations onttrek deur die CitEc Projek. skryf aan die RSS-voer vir hierdie item. Aangehaal deur: Hierdie item het meer as 25 aanhalings. Om te verhoed dat stapels hierdie bladsy, is hierdie aanhalings wat op 'n aparte bladsy. Hierdie item is nie gelys in Wikipedia, op 'n leeslys of onder die top items op idees. Wanneer versoek om 'n regstelling, noem asseblief hierdie items te hanteer: RePEc: eee: jaecon: v: 21: y: 1996: i: 1: p: 5-43. Sien algemene inligting oor hoe om materiaal te verbeter in RePEc. Vir tegniese vrae oor hierdie item, of sy skrywers, titel, abstrakte, bibliografiese reg of laai inligting, kontak: (Shamier, Wendy) As jy hierdie item het geskryf en is nog nie geregistreer is by RePEc, raai ons jou aan dit hier te doen . Dit laat jou profiel te skakel. Dit laat jou ook toe om potensiële aanhalings aanvaar om hierdie item dat ons onseker is oor. As verwysings is geheel en al ontbreek, kan jy dit byvoeg deur gebruik te maak van hierdie vorm. As die volle verwysings 'n item aanbied wat in RePEc is, maar die stelsel het nie verwys na dit, kan jou help met hierdie vorm. As jy weet van die vermiste items met verwysing na hierdie een, kan jy ons help skep die skakels word deur die toepaslike verwysings in die dieselfde manier as hierbo, vir elke verwys item. As jy 'n geregistreerde skrywer van hierdie item, kan jy ook wil hê dat die blad aanhalings is so jou profiel, as daar dalk 'n paar aanhalings wag vir bevestiging. Neem asseblief kennis dat regstellings 'n paar weke kan neem om te filter deur die verskillende RePEc dienste. Meer dienste MyIDEAS Volg reeks, tydskrifte, skrywers amp meer Nuwe vraestelle per e-pos Skryf in vir nuwe toevoegings tot RePEc outeur registrasie Openbare profiele vir Ekonomie navorsers ranglys Verskeie ranglys van navorsing in Ekonomie amp verwante velde Genealogie Wie was 'n student van wie, deur gebruik te maak RePEc RePEc Biblio saamgestel artikels amp vraestelle verskeie ekonomiese onderwerpe MPRA Laai jou papier om opgeneem te word op RePEc en idees EconAcademics blog aggregator vir ekonomiese navorsing plagiaat gevalle van plagiaat in Ekonomie Job Market Papers RePEc werkspapier reeks gewy aan die arbeidsmark Fantasie League Verbeel jou jy is aan die stuur van 'n ekonomie-afdeling Dienste van die STL Fed Data, navorsing, programme amp meer uit die St Louis FedEmployee Stock Opsie Oefeninge: 'n Empiriese analise Steven J. Huddart Pennsylvania State University, Universiteit Park - Departement Rekeningkunde Mark H. Lang Universiteit van Noord Carolina at Chapel Hill Hierdie artikel beskryf die oefening gedrag van meer as 50,000 werknemers wat langtermyn-opsies op werkgewer voorraad by agt korporasies te hou. Oefening is sterk geassosieer met onlangse voorraad prysbewegings, die mark-tot-staking verhouding, nabyheid aan vestiging datums, tyd tot volwassenheid, en wisselvalligheid. Baie van die oefening aktiwiteit plaasvind jaar voor die opsies verval. Werknemers wat algemeen op te offer helfte van die Black-Scholes waarde deur die uitoefening van voor verstryking. Die werknemers vlak in die maatskappy verduidelik, in die deel, verskille in gedrag. Hierdie bevindinge het implikasies vir die FASB soos dit ontwikkel 'n nuwe bekendmaking standaard vir voorraad vergoeding. JEL Klassifikasie: G12, J33, M41 Datum gepos: 10 Oktober 1998 Voorgestelde Citation Huddart, Steven J. en Lang, Mark H. Werknemer Stock Opsie Oefeninge: 'n Empiriese analise. Beskikbaar by SSRN: ssrn / abstract6072 Kontak Inligting Steven J. Huddart (Kontak outeur) Pennsylvania State University, Universiteit Park - Departement Rekeningkunde (e) Universiteit Park, PA 16802-3603 Verenigde State 814-865-3271 (Phone) 814-863 -8393 (Faks) Mark H. Lang Universiteit van Noord-Carolina at Chapel Hill (e) Kenan-Flagler Business School McColl gebou Chapel Hill, NC 27599-3490 Verenigde State 919-962-1644 (Phone) 919-962-4727 (Faks ) Werknemers Stock Opsie Oefeninge: 'n Empiriese analise Citations aanhalings 371 Verwysings 28 quotWith betrekking tot die vroeë uitoefening versperring, paneel B van Table 1reports die gemiddelde waarde van die verhouding van die aandele prys van die uitoefeningsprys ten tyde van die oefening vir 'n monster van 1880 maatskappye in Standard en Poorx27s (SampP) ExecuComp databasis gedurende die sewe fiskale jaar oorweeg paneel A. van hierdie monster van firmas, neem ons 17.559 uitvoerende jaar waarnemings van opsie oefeninge. Soos voorheen opgemerk, die empiriese literatuur toon dat die aandele prys te prysverhouding oefen wanneer die ESOs vroeë uitgeoefen is gelyk aan 2,22 (Huddart en Lang, 1996), 2.57 (Bettis et al. 2005), 2.8 (Carpenter, 1998), 2.96 (Abudy en Benninga, 2013), 2.46 (Bahaji, 2014) en 2.17 of 1.91 (Marquardt, 2002). Fokus op ons voorbeeld, kan dit in ag geneem word dat vir die hele fiskale tydperk van 2006-2012, en sonder die onderskeid tussen uitvoerende hoofde of nie-uitvoerende hoof uitvoerende beamptes, die gemiddelde waarde van die voorraad tot verhouding uit te oefen ten tyde van die oefening is 2,73, wat in ooreenstemming met die vorige literatuur. quot Wys abstrakte versteek abstrakte OPSOMMING: Stock opsies in uitvoerende vergoedingspakkette infuence risiko neem gedrag deur die sensitiwiteite van die uitvoerende vermoë aan aandele prys (delta) en voorraad terugkeer wisselvalligheid (Vega). In die konteks van prestasie berus voorraad opsies (PVSOs), die papier voer 'n sensitiwiteitsanalise van die PVSO waarde en aansporings om die effek van die oorweging van die executivex27s vroeë uitoefening gedrag wat voortspruit uit risikovermyding in die waardasie raamwerk te ondersoek. Die resultate toon die belangrikheid van die inagneming van vrywillige vroeë uitoefening ten einde die oorwaardering van PVSO waarde en risiko aansporings te vermy, veral wanneer die PVSO is in-die-geld. Dit sal ons in staat stel om korrekte gevolgtrekkings oor delta en Vega en die uitwerking daarvan op risiko's te neem gedrag uitvoerende bekom. Full-text Artikel Mei 2016 Susana lvarez-Des J. Samuel Baixauli-Soler Mara Belda-Ruiz quotWith betrekking tot die vroeë uitoefening versperring, paneel B van Table 1reports die gemiddelde waarde van die verhouding van die aandele prys van die uitoefeningsprys ten tyde oefening vir 'n voorbeeld van 1880 firmas in Standard en Poorx27s (SampP) ExecuComp databasis gedurende die sewe fiskale jaar oorweeg paneel A. van hierdie monster van maatskappye, ons neem 17559 uitvoerende jaar waarnemings van opsie oefeninge. Soos voorheen opgemerk, die empiriese literatuur toon dat die aandele prys te prysverhouding oefen wanneer die ESOs vroeë uitgeoefen is gelyk aan 2,22 (Huddart en Lang, 1996), 2.57 (Bettis et al. 2005), 2.8 (Carpenter, 1998), 2.96 (Abudy en Benninga, 2013), 2.46 (Bahaji, 2014) en 2.17 of 1.91 (Marquardt, 2002). Fokus op ons voorbeeld, kan dit in ag geneem word dat vir die hele fiskale tydperk van 2006-2012, en sonder die onderskeid tussen uitvoerende hoofde of nie-uitvoerende hoof uitvoerende beamptes, die gemiddelde waarde van die voorraad tot verhouding uit te oefen ten tyde van die oefening is 2,73, wat in ooreenstemming met die vorige literatuur. quot Wys abstrakte versteek abstrakte OPSOMMING: Stock opsies in uitvoerende vergoedingspakkette infuence risiko neem gedrag deur die sensitiwiteite van die uitvoerende vermoë aan aandele prys (delta) en voorraad terugkeer wisselvalligheid (Vega). In die konteks van prestasie berus voorraad opsies (PVSOs), die papier voer 'n sensitiwiteitsanalise van die PVSO waarde en aansporings om die effek van die oorweging van die executivex27s vroeë uitoefening gedrag wat voortspruit uit risikovermyding in die waardasie raamwerk te ondersoek. Die resultate toon die belangrikheid van die inagneming van vrywillige vroeë uitoefening ten einde die oorwaardering van PVSO waarde en risiko aansporings te vermy, veral wanneer die PVSO is in-die-geld. Dit sal ons in staat stel om korrekte gevolgtrekkings oor delta en Vega en die uitwerking daarvan op risiko's te neem gedrag uitvoerende bekom. Artikel Mei 2016 Susana lvarez-Des J. Samuel Baixauli-Soler Mara Belda-Ruiz quotsubjective waarde van haar aandele besit van hul doelwit waarde is 'n stygende funksie van die voorraad wisselvalligheid, die fraksie van haar rykdom belê in die firma, en haar risikovermyding . Hierdie verskil kan ook empiriese reëlmatighede te verduidelik soos die vroeë uitoefening van aandele-opsies (Huddart en Lang, 1996 Ofek en Yermack, 2000 Bettis, Bizjak, en Lemmon, 2005), MampA gedrag (Cai en Vijh, 2007), en risktaking besluite ( Armstrong en Vashishtha, 2012). 'N SOR verplig potensieel 'n uitvoerende hoof van 'n groter proporsie van haar persoonlike rykdom in maatskappy voorraad, wat haar verder blootstel aan die risiko van daardie voorraad en verminder haar subjektiewe waarde van hierdie maatskappye en toekomstige ekwiteitvergoedingskemas hou. quot Wys abstrakte versteek abstrakte OPSOMMING: Die meeste groot Amerikaanse openbare maatskappye het uitvoerende voorraad eienaarskap vereistes (Bron vir) in die afgelope jaar aangeneem. In vergelyking met uitvoerende hoofde reeds in ooreenstemming, uitvoerende hoofde nie in ooreenstemming te SOR aanneming daarna verhoog voorraad Holdings, bloot te stel aan meer maatskappy-spesifieke risiko wat 'n risiko te verminder aansporing kan voorsien en verminder hul subjektiewe waardasie van vaste aandele. Die gebruik van veranderinge in staat kapitaalwinsbelasting tariewe as 'n instrument, vind ons dat hierdie CEO verminder firma idiosinkratiese risiko, maar nie markrisiko deur belegging toekennings en MampA tussen nywerhede verminder verdienste wisselvalligheid en finansiële hefboom en ontvang verhoogde vergoeding. A placebo toets verdere adresse endogeniteit. Full-text artikel Februarie 2016 Annale van Ekonomie en Finansies Neil Brisley Tu Nguyen Jie Caiby Eli Ofek, David Yermack - Journal of Finance. 2000. Ons ondersoek die impak van aandele gebaseerde beloning op bestuursvlak eienaarskap. Ons vind dat ekwiteitvergoedingskemas daarin slaag om die verhoging van aansporings van lowerownership bestuurders, maar hoër-eienaarskap bestuurders ontken baie van sy invloed deur die verkoop van voorheen besit aandele. Wanneer bestuurders oefen opsies t. Ons ondersoek die impak van aandele gebaseerde beloning op bestuursvlak eienaarskap. Ons vind dat ekwiteitvergoedingskemas daarin slaag om die verhoging van aansporings van lowerownership bestuurders, maar hoër-eienaarskap bestuurders ontken baie van sy invloed deur die verkoop van voorheen besit aandele. Wanneer bestuurders oefen opsies om voorraad te bekom, byna almal van die aandele verkoop word. Ons resultate verlig dinamiese aspekte van bestuurs - eienaarskap wat voortspruit uit uiteenlopende doelwitte van direksies, wat ekwiteitvergoedingskemas gebruik vir aansporings, en bestuurders, wat reageer deur die verkoop van aandele vir diversifikasie. Die bevindinge twyfel oor die gereelde en belangrike teoretiese aanname dat bestuurders nie die risiko's van hierdie toekennings kan verskans. Ons ondersoek die impak van aandele gebaseerde beloning, insluitende opsies en beperk voorraad, oor die eienaarskap van Amerikaanse bestuurders. - Aandeel-gebaseerde betaling verspreiding by plofbare pryse in die Verenigde State van Amerika in die 1990's. Morgenson 1998 berig dat in 1997, die 200 grootste Amerikaanse maatskappye het meer as 13 persent van hul gewone aandele gereserveer vir vergoeding toekennings aan bestuurders, deur Chip Heath, Steven Huddart, Mark Lang - Kwartaallikse Tydskrif vir Ekonomie. 1999. Ons ondersoek voorraad opsie oefening besluite deur meer as 50,000 werknemers by sewe korporasies. Beherende vir ekonomiese faktore, sielkundige faktore invloed het oefening. In ooreenstemming met sielkundige modelle van oortuigings, werknemers uitoefen in reaksie op aandele prys trendsexercise is positief relat. Ons ondersoek voorraad opsie oefening besluite deur meer as 50,000 werknemers by sewe korporasies. Beherende vir ekonomiese faktore, sielkundige faktore invloed het oefening. In ooreenstemming met sielkundige modelle van oortuigings, werknemers uitoefen in reaksie op aandele prys trendsexercise is positief verband hou met voorraad opbrengste gedurende die voorafgaande maand en 'n negatiewe verband hou met opbrengste oor langer horisonne. In ooreenstemming met sielkundige modelle van waardes wat verwysingspunte sluit, werknemer oefening aktiwiteit rofweg verdubbel wanneer die aandele prys oorskry die maksimum prys bereik gedurende die vorige jaar. I. deur Paul cgelver, Scott Schaefer. 2002. Baie maatskappye reik aandele-opsies aan alle werknemers. Ons is van mening drie potensiële ekonomiese regverdiging vir hierdie praktyk: die verskaffing van aansporings aan werknemers, induserende werknemers uit te sorteer, en te help maatskappye behou werknemers. Ons versamel inligting oor maatskappye voorraad opsie verleen aan die Midde-bestuurders van drie disti. Baie maatskappye reik aandele-opsies aan alle werknemers. Ons is van mening drie potensiële ekonomiese regverdiging vir hierdie praktyk: die verskaffing van aansporings aan werknemers, induserende werknemers uit te sorteer, en te help maatskappye behou werknemers. Ons versamel inligting oor maatskappye voorraad opsie verleen aan die Midde-bestuurders van drie verskillende bronne, en gebruik twee metodes om te bepaal wat teorieë lyk waargeneem toestaan ​​gedrag te verduidelik. Eerstens, ons direk modelle van aansporings, sorteer en behoud kalibreer, en vra of waargeneem groottes van opsie toekennings is in ooreenstemming met elke moontlike verduideliking. Tweedens, ons voer 'n deursnee-regressie-analise van maatskappye optiongranting keuses. Ons verwerp 'n-aansporings gebaseer verduideliking vir 'n breë-gebaseerde voorraad opsie planne, en tot die gevolgtrekking dat die sortering en behoud verduidelikings verskyn in ooreenstemming met die data. deur Nittai K. Bergman, Dirk Jenter. 2004. Voorlopige en onvolledige 3 Die gebruik van breë-aandeel-gebaseerde vergoeding vir werknemers in die laer range van 'n organisasie is 'n legkaart vir standaard ekonomiese teorie: 'n positiewe aansporing effekte moet word verminder deur 'n vrye ruiter probleme, en undiversified werknemers moet maatskappy aandele afslag. Voorlopige en onvolledige 3 Die gebruik van breë-aandeel-gebaseerde vergoeding vir werknemers in die laer range van 'n organisasie is 'n legkaart vir standaard ekonomiese teorie: 'n positiewe aansporing effekte moet word verminder deur 'n vrye ruiter probleme, en undiversified werknemers moet maatskappy aandele afslag swaar. Ons wys daarop dat werknemers nie blyk te waardeer maatskappy voorraad soos voorgeskryf deur bestaande teorie. Werknemers gereeld koop maatskappy voorraad vir hul 401 (k) planne teen markpryse, en veral so na maatskappy voorraad goed gepresteer, wat impliseer dat hulle private waardasie ten minste moet gelyk wees aan die markprys. Ons begin deur die ontwikkeling van 'n model van 'n optimale vergoeding beleid vir 'n firma te make met werknemers met 'n positiewe sentiment. Ons doel is om die nodige vir die firma om sy werknemers te vergoed met opsies in ewewig voorwaardes vas te stel, terwyl uitdruklik met inagneming dat die huidige en potensiële werknemers in staat is om aandele te koop in die firma deur die aandelemark. Ons wys dat die gebruik van opsie vergoeding onder hierdie omstandighede is nie 'n legkaart as werknemers verkies om die opsies (nie-verhandel) wat aangebied word deur die maatskappy aan die (verhandel) aandele wat aangebied word deur die mark, of indien die (verhandel) aandele is oorwaardeer. Ons bied dan empiriese bewyse wat bevestig dat maatskappye gebruik 'n breë grondslag opsie vergoeding wanneer boundedly rasionele werknemers deur Jonathan E. Ingersoll, Jonathan E. Ingersoll - Journal of Business. Aansporing opsies word gehou deur bestuurders en werknemers wat sonder uitsondering undiversified portefeuljes met aansienlike bedrae belê in hul eie maatskappy se gewone aandele besit. Hierdie gebrek aan diversifikasie maak die subjektiewe waarde van aansporing items soos opsies minder as hul markwaarde. Hierdie vraestel. Aansporing opsies word gehou deur bestuurders en werknemers wat sonder uitsondering undiversified portefeuljes met aansienlike bedrae belê in hul eie maatskappy se gewone aandele besit. Hierdie gebrek aan diversifikasie maak die subjektiewe waarde van aansporing items soos opsies minder as hul markwaarde. Hierdie vraestel is afgelei van 'n model vir die marginale waarde van sulke opsies of ander aansporing items. As sodanig, kan dit gebruik word om heterogene opsies wat volwasse op verskillende datums te evalueer. Dit kan ook gebruik word elke keer as 'n nuwe opsie toegestaan. Die identiese model (met verskillende parameters) kan gebruik word om drie verskillende waardes te bepaal vir elke opsie, die markwaarde, die subjektiewe waarde en die doel waardes. Die markwaarde is die waarde van die opsie sal hê indien dit gehou word deur 'n onbeperkte agent. Die subjektiewe waarde die waarde van die houer minder is as die markwaarde omdat die opsie word in 'n undiversified portefeulje en omdat suboptimal uitgeoefen uit die mark perspektief. Die doel waarde is die koste vir die maatskappy van die uitreiking van die opsie en lê tussen die mark en subjektiewe waardes. Hierdie waarde erken die suboptimale oefening, maar nie die undiversified afslag. Die model is nie moeilik nie meer te gebruik as wat die Black-Scholes model. Trouens, onder dieselfde voorwaardes, is dit eenvoudig die Black-Scholes model met gemodifiseerde parameters. Die model kan ook maklik uitgebrei word om berusting, beëindiging indiensneming, kruip, herprysing en 'n aantal ander funksies in aansporing opsies te hanteer. deur J. Nellie Liang, Liang Steven, Steven A. Sharpe. 1999. dat, in die vroeë 1990's, maatskappye uitgereik meer aandele as wat hulle teruggekoop, maar dat net terugkope het positiewe weer begin in 1994. Hul studie nie onderskei tussen uitreiking verband hou met aandele-opsies, wat 'n rykdom oordrag aan werknemers betrek, en ander uitreiking wat doen nie. Ons. dat, in die vroeë 1990's, maatskappye uitgereik meer aandele as wat hulle teruggekoop, maar dat net terugkope het positiewe weer begin in 1994. Hul studie nie onderskei tussen uitreiking verband hou met aandele-opsies, wat 'n rykdom oordrag aan werknemers betrek, en ander uitreiking wat doen nie. Ons fokus op die werknemer voorraad-opsie met betrekking uitreiking (in teenstelling met ander bronne van uitreiking) sowel as gevolg van daardie rykdom oordrag, en as gevolg van die onlangse patroon van opsie toekennings skep 'n voorspelbare bron van toekomstige uitreiking. In die besonder, gegewe die hoeveelheid werknemer opsies uitstaande, asook die vloei van nuwe opsie toelaes, kan 'n mens projeksies van die tempo van toekomstige uitreiking maak. 1 1. Inleiding en Opsomming Deel terugkope deur SampampP 500 maatskappye het skerp gestyg in die afgelope jaar in 1997 en 1998 het hulle eintlik oorskry dividendbetalings gemeenskaplike aandeelhouers van groot openbare korporasies. Trouens, soos getoon in figuur 1, deel terugkope deur nonbank SampampP 500 maatskappye mo deur Jennifer N. Carpenter, Barbara Remmers - Journal of Business. 2001. Hierdie artikel ondersoek die vraag of die binnekringe private inligting gebruik om die oefeninge van hul uitvoerende aandele-opsies tot tyd. Voordat Mei 1991, insiders moes die voorraad verkry deur opsie oefening vir ses maande te hou. Oefeninge uit daardie regime voorafgaan signicantly positiewe abnormale voorraad prestasie, s. Hierdie artikel ondersoek die vraag of die binnekringe private inligting gebruik om die oefeninge van hul uitvoerende aandele-opsies tot tyd. Voordat Mei 1991, insiders moes die voorraad verkry deur opsie oefening vir ses maande te hou. Oefeninge uit daardie regime voorafgaan signicantly positiewe abnormale voorraad prestasie, wat dui op die gebruik van binne-inligting tot tyd oefeninge. In teenstelling hiermee, ons nd min bewyse van sodanige tydsberekening sedert die binnekringe in staat om verworwe aandele onmiddellik verkoop gewees het. Nou, moet so 'n tyd opdaag as negatiewe abnormale voorraad opbrengste na opsie oefening. Maar, ND ons negatiewe voorraad prestasie eers ná oefeninge deur Die debat oor die waarde van uitvoerende aandele-opsies het gefokus op kenmerke van hierdie opsies dat hulle minder as gewone opsies, soos hul forfeitability en nontransferability werd te maak. Maar dalk ander aspekte van hierdie opsies hul waarde aan die uitvoerende verbeter. deur John R. Graham, Mark H. Lang, Douglas A. Shackelford. 2002. Ons vind dat die werknemer voorraad opsie aftrekkings lei tot groot totaal belastingbesparings vir Nasdaq 100 en SampP 100 maatskappye en ook 'n invloed korporatiewe marginale belastingkoerse. Vir Nasdaq firmas, die mediaan marginale belastingkoers is 31 persent wanneer opsie aftrekkings geïgnoreer, maar val tot 5 persent wanneer 'n mens rekening. Ons vind dat die werknemer voorraad opsie aftrekkings lei tot groot totaal belastingbesparings vir Nasdaq 100 en SampampP 100 maatskappye en ook 'n invloed korporatiewe marginale belastingkoerse. Vir Nasdaq firmas, die mediaan marginale belastingkoers is 31 persent wanneer opsie aftrekkings geïgnoreer, maar val tot 5 persent wanneer 'n mens is verantwoordelik vir die aftrekkings. Vir SampampP firmas egter opsie aftrekkings het geen invloed op marginale belastingkoerse tot 'n groot mate. In die gees van DeAngelo en Masulis (1980), opsie aftrekkings is belangrik nondebt belasting skilde wat korporatiewe beleid kan beïnvloed. Ons vind bewyse in ooreenstemming met opsie aftrekkings vervang vir rente aftrekkings in korporatiewe kapitaalstruktuurbesluite. Hierdie bewyse kan verduidelik gedeeltelik waarom sommige maatskappye gebruik so min skuld. deur M Desai. 2002